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阅文集团在线阅读业务收入达16.62亿元 付费阅读迎来增长期

       原标题:信达证券给予阅文集团“买入”评级:在线阅读将迎来增长期,版权运营有望爆发增长 内容来源:环球财富网
 
       近日,信达证券发布研报指出,阅文在线阅读市占率高,基本盘稳固,且伴随 “Z世代”成为核心用户推动用户付费意愿上升,在线阅读业务收入即将迎来新一轮增长期。此外,以《庆余年》为标志,彰显了其“以内容为牵引力的全产业链开发能力”,预示着版权运营也有望实现大幅增长,对此总体看好阅文未来收入空间,首次覆盖给予“买入”评级。
 
       作家与读者生态完善,精品内容拥有量业内第一,持续自造血能力突出
 
       阅文集团2019H1实现营业收入29.71亿元,同比增长30.1%。其中在线阅读业务实现收入16.62亿元,占总业务的56%,是阅文的主要业务收入;版权运营及其他收入共13.08亿元,同比增长达224.1%,成为阅文业务增长主要驱动力。
 
阅文集团在线阅读业务收入达16.62亿元 付费阅读迎来增长期
 
       报告指出,截至2019H1,阅文平台上共有780万位作家,作品总数达1170万部,其中原创作品占比高达94.9%。由中国作协网络文学中心、中国作协网络文学委员会共同主办的“2018年中国网络小说排行榜年榜”榜单中,阅文集团旗下平台发布作品占据了完结作品榜10席中的5席、未完结作品榜中2席,《写给鼹鼠先生的情书》、《挚野》等四部作品入选国家新闻出版署和中国作家协会联合发布的“2018年优秀网络文学原创作品”。 经过多年积累,阅文已拥有网络文学行业内最大的内容库。
 
       亮眼数据背后,源自阅文领先行业建立起系统化的作家签约、保障、激励机制,不仅为作家提供读者资源,还提供广告、IP推广等帮助,由此成功吸引到各个级别的作家纷纷加入。根据“2019原创文学白金作家及大神作家”最新名单,公司平台内“白金作家”及“大神作家”人数增至403位,在业内及读者中知名度、认可度双高。另外除头部作家外,也聚集了众多腰部作家,平台持续造血能力强大,形成良性循环。
 
       报告认为,拥有网络文学市场70%的内容、50%的创作者、主要顶尖网络作家和50%左右的用户,阅文成功打造了重要的平台网络和建立了顶级品牌资源库,双边平台效应已经形成。
 
       版权保护保障在线阅读长期发展,用户群体更迭带来付费提升新机遇
 
       版权环境提升将进一步提高在线阅读业务的天花板。为此,除了法律层面的注重知识产权保护外,阅文也在打击盗版上积极采取了多种措施:起点采用禁止复制和停止盗文账号等方式限制盗文,晋江文学城则上线了分级自动化内容防盗系统,比如在付费章节作者可以设定在24-72小时内只有购买一定比例的VIP读者才能看到最新内容,否则只能看到之前的旧内容,盗文网站只能爬取到之前章节的重复内容,降低被盗风险。
 
       版权保护之外,网文读者的主要群体更迭也为在线阅读付费率带来了全新增长机遇。据报告显示,2018年阅文集团“Z世代”(指在1995-2009年间出生的人)用户规模同比提升近20%。用户迭代也引起了消费习惯迭代,根据Questmobile的数据,“Z世代”对于中、高级别的消费意愿分别比全体网民的平均意愿高1.7%、0.7%,愿意为内容付费的比例也显著高于全体网民6.5个百分点,在线阅读业务营收空间将水涨船高。
 
       针对“Z世代”们注重个性化的表达、拥有强大的互动能力,阅文集团搭建了一系列的功能,例如段落评论、作家问答、线下互动等提升作家和读者的参与感,形成了强大的粉丝效应,让用户获得了除内容之外的附加体验。2019年,平台TOP100作品月票总量同比增长超35%,单数年度月票超100万张,12月月票榜TOP2作品单月月票超50万张。
 
       报告分析指出,随着平台内容丰富度提升和叠加人口迭代推动用户付费意愿上升,以及平台上长期付费习惯养成机制,阅文在线业务收入即将迎来增长期。
 
       独家IP改编方法论,成功打通以内容为牵引力的全产业链开发
 
       书剧“两开花”,《庆余年》无疑是2019年现象级爆款IP。2018年10月阅文收购影视公司新丽传媒,2019年11月新丽传媒推出的同名小说改编剧《庆余年》。开播当天灯塔网剧热度排名第一,引发全民讨论,实现平台方和出品方的双赢。截至2020年1月21日该剧累计播放量已达71.83亿,豆瓣评分7.9分。同时,剧集热度也推动了原著小说的销量,推动《庆余年》在完结十年后重登畅销榜前三甲。
 
       报告认为,《庆余年》的成功很大程度上源于剧集的质量优秀,保留原著核心的权谋内核。阅文平台参与从IP内容源头到下游影视制作的全过程,把握了原著剧本走向,保证剧集等与作品本身的贴合程度,一方面书粉、观众反响良好,阅文获得除IP之外超额收入,另一方面可通过自主IP运营,扩展IP影响力,同时阅文庞大的内容库可持续提供高影响力IP改编作品,打造“阅文出品”的品牌效应,培养新的业务增长点。
 
       更值得关注的是,《庆余年》之后,阅文已经建立一套完整的作品挑选及改编操作体系,与新丽逐渐整合之后,将进一步释放IP改编运营及制作能力,版权运营有望实现爆发性增长。
 
 

关键词: 付费阅读 阅文集团 在线阅读业务

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